La tokenisation suscite un intérêt croissant de la part des autorités de réglementation. Cette technologie pourrait modifier la manière dont les titres sont émis, négociés et détenus. Pour les investisseurs particuliers, la question principale est de savoir si elle améliore les résultats ou si elle ne fait qu’ajouter de nouveaux risques.
Qu’est-ce que la tokenisation?
Il s’agit de la représentation numérique d’un actif sur une chaîne de blocs. (blockchain). Le token n’est pas l’actif lui-même, mais un moyen d’enregistrer et de transférer des droits. Il se distingue également des cryptomonnaies, qui sont des actifs numériques autonomes.
Ses partisans mettent en avant un règlement plus rapide, des coûts réduits et un accès élargi. Toutefois, ces promesses n’auront d’importance que si elles se traduisent par de meilleurs résultats pour les investisseurs.
Nouvelles innovations, nouveaux risques
À l’instar d’autres innovations sur le marché, la tokenisation présente des avantages, mais soulève également des préoccupations en matière de protection des investisseurs, dont les suivantes :
- Incertitude réglementaire : Les règles existantes en matière de valeurs mobilières n’ont pas été conçues pour les actifs tokenisés, ce qui peut entraîner des lacunes et une incertitude quant à l’application de la réglementation.
- Propriété légale : Un token ne confère pas toujours aux investisseurs la propriété directe de l’actif sous-jacent et ces derniers peuvent ne pas comprendre les droits qu’ils acquièrent.
- Risques de conservation : Les actifs tokenisés peuvent en effet reposer sur des portefeuilles numériques et des clés privées plutôt que sur des dépositaires traditionnels. En cas de perte ou de vol de l’accès, l’investissement est perdu.
- Idée fausse concernant la liquidité : La propriété fractionnée ne garantit pas la liquidité. Les investisseurs peuvent supposer l’existence d’un marché alors qu’il n’en est rien.
- Compréhension des investisseurs et divulgation de l’information : En l’absence d’informations claires et rédigées dans un langage simple, les investisseurs peuvent ne pas comprendre en quoi un actif tokenisé diffère de l’actif sous-jacent, ni quels sont les risques encourus.
Signification pour les investisseurs
La tokenisation en est encore à ses débuts au Canada, mais elle suscite un intérêt croissant de la part des autorités de réglementation, notamment dans le cadre de l’initiative « Project Tokenisation » des ACVM. Les autorités de réglementation des valeurs mobilières devraient évaluer les propositions de tokenisation non pas en fonction de leur caractère novateur, mais en fonction de leur capacité à offrir de meilleurs résultats et une protection renforcée aux investisseurs